■ 중국인민은행은 8월 21일 대출우대금리(LPR)를 발표

- LPR은 매달 공상은행, 농업은행, 중국은행, 건설은행, 교통은행 등 대표적인 18개 시중은행의 대출우대금리 중 최고가와 최저가를 제외한 남은 금리 실적을 평균하여 산출한 것

◦ 시중은행 우량고객 대상 대출금리의 평균치이지만, 인민은행이 각종 정책 수단을 통해 결정하는 것이기에 사실상 중국의 기준금리라고 여겨짐.

◦ 1년 만기 LPR은 일반대출 금리, 5년 만기 LPR은 대부분 주택담보대출과 관련이 있음.

- 중국인민은행은 이번 달 1년 만기 LPR을 연 3.45%로 발표

◦ 1년 만기 LPR을 전월대비 10BP 인하한 것으로, 6월 이후 2개월 만에 재인하함.

- 중국인민은행은 이번 달 5년 만기 LPR을 연 4.2%로 발표

◦ 5년 만기 LPR은 지난 7월에 이어 금리 유지

■ 8월 15일 MLF(중기유동성지원창구) 금리 인하 발표를 고려하면, 인민은행이 이번 달 1년 만기 LPR을 10bp 인하하고 5년 만기 LPR을 동결했다는 것은 “예상 밖의” 발표라 할 수 있음(궈성증권(国盛证券) 수석경제학자 시옹위안(熊园)).

- MLF 금리는 LPR를 결정하는 기준이기에 MLF 금리 변동이 LPR로 직결되는 경향이 있음.

- 현 중국 경제와 부동산 시장의 상황을 고려하면 8월 15일 MLF 금리 인하 발표 후 5년 만기 LPR도 인하될 것으로 예측했으나 금리가 동결됨.

◦ 당초 시장에서는 1년 만기 LPR은 10~15BP 사이에서, 5년 만기 LPR은 15~20BP 사이에서 인하될 것으로 예측되었음.

■ 이번 발표는 은행 금리 차와 환율 안정을 고려한 것으로 평가(궈성증권(国盛证券) 수석경제학자 시옹위안(熊园) 박사)

- 현재 은행 금리 차는 역사상 최저 수준이기에 객관적으로 인민은행의 보호가 필요

◦ 시중은행은 건강한 경영을 유지하고 금융리스크를 예방하며 합리적인 수준의 이익과 순이자 마진을 유지할 필요가 있으며, 그렇게 해야만 실물경제를 지원하는 시중은행의 지속가능성에 도움이 됨.

◦ 일부 분석가들은 이번 달 5년 만기 LPR이 동결된 이유가 순이자 마진의 추가적인 압박을 막기 위한 것으로 보고 있음.

◦ 올해 2분기 시중은행의 순이자 마진은 겨우 1.736%(1분기 1.744%)로 사상 최저치를 기록

◦ 5년 만기 LPR과 이에 상응하는 중장기 대출금리도 변함이 없기에 은행 금리 차 안정에 유리

◦ 예금금리는 1년 만기 LPR과 10년 국채금리를 참고하는데, 1년 만기 LPR의 인하는 예금금리 인하 촉진 및 은행 금리 차 확대에 도움이 됨.

- 현재 위안화의 화폐가치가 계속해서 떨어지고 있기에 환율 안정 필요성이 커짐.

◦ 8월 17일 인민은행이 발표한 2분기 통화정책보고서는 “경직가격 통화론적 리스크를 단호히 방지”하라고 처음 언급해 최근 위안화 환율 변동이 인민은행의 관심을 끌고 있음을 예고한 바 있음.

◦ 이번 LPR은 시장 전망치보다 낮을 뿐 아니라 8월 15일 MLF 금리 인하 폭보다도 낮기에 객관적으로 보면 환율 안정에 도움이 됨.

- 주택담보대출 금리의 동적 조정 메커니즘 속에서 많은 지역의 실제 개인 주택담보대출 금리가 LPR의 최저한도보다 낮았으며 주택담보대출 금리에 대한 LPR의 제약이 약화하였음.

◦ 부동산이 압력이 큰 지역의 경우 LPR의 주택담보대출 금리 제한이 이미 약화하였음을 의미

◦ 주택담보대출에 영향을 미치는 5년 만기 LPR의 동결은 기존 대출과 신규 대출 간 금리 차의 추가 확대 방지에 도움이 됨.

■ 7월 중국공산당 중앙정치국 회의의 요구사항을 실행하기 위해 1년 만기 LPR을 인하(푸단대학교 금융연구소 동시먀오(董希淼))

- 7월 중국공산당 중앙정치국 회의에서는 내수 확대, 신뢰도 제고, 리스크 예방에 초점을 맞춰 거시정책 규제에 더 큰 노력을 기울일 것을 촉구

- 올해 은행들이 예금금리와 부채비용을 낮추게 되면서 금리를 안정시키거나 심지어 인하할 수 있는 여건을 갖추게 된 것이 이번 1년 만기 LPR 인하의 직접적인 원인으로 작용

- 경기회복의 불안정한 정세와 시장의 약해진 자금 수요가 이번 1년 LPR 인하의 근본적인 원인

■ 중국인민은행의 8월 LPR 발표로 인해 다양한 전망이 나오고 있음.

- 통화정책이 기업의 금융비용을 확실히 줄여 경기회복을 가속하기 위한 역주기 조절 강화를 보여줌(푸단대학교 금융연구소 연구원 동시먀오(董希淼)).

◦ 7월 중앙정치국 회의는 역주기 조절 강화를 공식화하며 경기회복의 의지를 내비쳤음.

◦ 7상대적으로 금리가 높은 예금·담보대출의 금리 조정 계획이 가속화될 것으로 전망됨.

◦ 시중은행도 금리 차를 안정시키고 합리적인 이익 발전을 유지함으로써 실물경제의 지속성과 고품질 발전의 견고함을 지원하게 될 것임.

- 경기 안정과 부동산 안정은 떼어놓을 수 없는 관계인데, 이번 5년 만기 LPR이 동결되었다고 해서 부동산 안정을 위한 필요성이 줄었다는 뜻은 아님(궈성증권(国盛证券) 수석경제학자 시옹위안(熊园) 박사).

◦ 7월 중앙정치국 회의가 부동산 정책에 대해 더욱 긍정적이었다는 점을 비추어 보면 각 부처 또는 지방정부는 잇따라 부동산 안정화의 시급성과 필요성을 지적하고 있음.

◦ 주식담보대출 금리가 인하하고 핵심 1, 2선 도시의 부동산이 조만간 완화될 것으로 전망

◦ 베이징, 상하이, 광저우, 선전 등 핵심 1, 2선 도시의 경우 매매 규제 완화, 주택담보대출 기준 완화, 계약금 비율 인하 등 부동산 시장이 완화될 것으로 전망됨.

◦ 일련의 후속 조합이 차례대로 도입될 것으로 보이며 부동산 완화 외 '자본시장 활성화' 등 세부적인 방향도 주목됨.

- 하반기 주택담보대출 금리 인하는 필수이며 관건은 인하 폭이 될 것임(동팡진청(东方金诚) 수석애널리스트 왕칭(王青)).

◦ 2008년 인하율과 현재 신·구 주택담보대출 금리 차이를 고려하면 0.5~1.0%p 안팎이 될 것으로 전망됨.

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[참고문헌]

｢我国货币政策加大逆周期调节 助力经济加快恢复｣, 󰡔中国青年网󰡕, 2023-08-21.

｢5年期LPR未动，怎么看、怎么办？【国盛宏观熊园团队】｣, 󰡔熊园观察󰡕, 2023-08-21.

｢8月LPR降息为何会“出人意料”｣, 󰡔经济观察网󰡕, 2023-08-21.

｢5年期以上LPR维持不变，或是这个原因｣, 󰡔金融时报󰡕, 2023-08-21.

｢LPR4年下调9次，这次为何降息？专家：刺激内需｣, 󰡔澎湃新闻󰡕, 2023-08-21.