국내외 정세를 종합해 볼 때, 2013년 중국경제는 떨쳐내기 힘든 인플레이션의 그늘 아래 안정성장과 인플레이션 억제라는 두 마리 토끼를 좇을 것이다.

미국 연방준비제도이사회(FRB)가 4차 양적완화 실시를 결정하고 시장에 지속적으로 유동성을 공급하기로 하면서 이제 달러로 거래되는 벌크상품들의 가격 상승은 의심할 여지가 없어졌다. 에너지와 원자재수입에 절대적으로 의존하는 중국경제에 있어 상품가격상승은 결국 중국 내에 수입형 인플레이션압력을 가중시킬 것이다. 달러가치 하락은 필연적으로 ‘핫머니’를 부르게 되는데 위안화 절상 기대 속에 ‘핫머니’가 유입되는 영역의 관련 상품 가격은 오르게 될 것이다.

중앙경제실무회의의 기조에 따르면 중국은 지속적으로 온건한 통화정책을 펼쳐 사회융자규모를 적절히 확대하고 대출도 안정적으로 증가시킬 것으로 기대된다. 이에 따라, 2013년의 신용대출규모는 2012년 수준을 뛰어넘을 것으로 예측된다. 2012년도 1월~11월까지의 신규대출 규모는 7조 7200억 위안으로 연간 신규대출 규모로 보면 2009년의 9조5900억 위안에 이어 역사상 두 번째에 해당한다. 이 수치는 2010년의 7조9천 억 위안, 2011년의 7조 4700억 위안보다 높은 수준이다. 2009년과 2010년의 대규모 대출은 농산품과 투자상품 가격을 급등시켰다. 2013년의 온건한 통화정책이 일부 상품의 가격상승만 가져올지 아니면 전면적 인플레이션을 부를지는 미지수이나 어쨌든 물가상승은 의심할 여지가 없다.

지도부 교체와 경제순환 주기가 맞물리는 시점이기 때문에 인플레이션을 결코 무시할 수 없다. 1987년, 1992년, 2002년, 2007년은 정부실무자 및 지도부 교체기로 교체 직후에는 대규모 투자로 인한 인플레이션이 대체적으로 높게 나타났다. 1988년, 1993년, 2008년의 소비자물가지수(CPI)는 전년대비 각각 18.8%, 14.7%, 5.9% 상승했고, 2003년엔 거시정책조정의 영향으로 물가가 크게 오르지는 않았다. 2012년 말 국가발전개혁위원회는 투자 프로젝트를 대거 비준하여 2013년의 새로운 투자붐을 조성했다. 경험적으로 보나 현실적으로 판단해볼 때, 2013년의 인플레이션은 충분히 예측 가능하다. 
 
중국이 중산층 사회건설을 위해 2020년까지 GDP와 1인당 국민소득을 2010년의 두 배 수준으로 끌어올린다는 목표를 실현하기 위해서는 경제성장과 1인당소득이 매년 7% 수준으로 증가해야 한다. 이를 위해서는 대규모 투자와 통화 완화정책이 뒷받침되어야 하는데 지나친 투자증가와 통화공급은 대개 인플레이션을 유발한다. 게다가 계속하여 증가하는 주민소득은 기업의 생산원가를 높여 결국 상품과 서비스가격의 상승을 부르게 된다.  

도시화는 인플레이션을 유발하는 또 다른 원인이다. 중앙경제실무회의에서는 도시화를 적극적으로 추진하고 도시화의 질을 높이겠다고 선언했다. 가전제품, 주택, 고등교육, 자동차 등은 그 동안 내수확대의 주요 견인차였지만, 단지 이것들만으로는 내수잠재력을 확충하기가 곤란하다. 도시화는 투자, 소비, 토지, 취업 등 많은 분야와 관련되어 있기 때문에 내수확대의 주요 동력이 되기에 충분하다. 도시화 추진과정에서 발생하는 도시주택수요는 결국 농촌토지 수용을 필요로 하게 되고 토지수용가격의 상승은 주택가격의 상승을 초래한다. 농민이 도시민으로 탈바꿈하는 과정에서 이루어지는 대규모 투자와 소비는 암암리에 물가수준을 전반적으로 높일 것이다.

국민들의 높아진 의식 또한 일정 부분 인플레이션을 유발할 것이다. 최근 국민들의 재테크 마인드는 그 어느 때보다 높아서 지난 몇 번의 인플레이션을 겪은 후 자신들의 자산가치를 지켜야 한다는 의식이 팽배해있다. 사람들은 너나없이 인플레이션을 예상하고 보유한 통화자산으로 투자상품을 사들일 것이며, 이러한 행동이 집단적으로 번질 경우 투자상품의 가격상승은 피할 수 없는데 특히 금과 부동산 가격의 상승이 두드러질 것이다.

저자: 쑨지엔(孫劍)
출처: 2013-1-7, 중경망(中經網)

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