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阿里云财报深度点评:阿里云 打开中国云计算潘多拉魔盒

刘泽晶,刘玉萍,宋兴未 2018.05.15

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阿里巴巴集团发布2018财年报告,超出市场预期,阿里云表现尤其抢眼,连续12个季度实现翻番增长。作为国内云计算产业的领航者,阿里云的爆发只是上半场,基础设施之后更为广阔的应用服务将更加值得期待。 

“三巨头”持续爆发,云计算时代已来。18QI阿里云业务收入同比增长102.7%至43.9亿元,占总收入的7.1%,连续12个季度规模翻番;2018财年阿里云收入为133.9亿元,YoYl01.0%。全球云计算“三巨头”再次同时实现远超同业的抢眼增长:亚马逊2018QIAWS实现营收54.4亿美元,YoY4g%,实现营业利润14亿美元,YoY57%,占亚马逊营业利润的74%;微软2018Q1Azure营业收入同比增长93%,实现连续11季度业绩增长。巨头的集体爆发充分印证云计算时代的到来,对传统IT架构的变革已经全面展开,同时也昭示着IaaS行业超强的“马太效应”。 

降价同期收入高增长,强大的规模效应。阿里云服务持续降价仍不挡营收三位数增长,同时亏损持续收窄:一是由于付费用户数快速增长和客单价的持续提升,二是营运成本的持续优化,这充分得益于其强大的规模效应和技术提升。IaaS超强规模效应的背后.一方面是资本壁垒,另一方面是服务器利用率提升以及资源的耦合配置带来的规模经济。 

科技周期分为上下半场,IaaS之后SaaS太幕开启。每一轮信息化领域的重大变革都以打破之前的资源获取壁垒为标志,创新门槛大幅下降。阿里为降低自身IT成本,自主研发大规模分布式计算操作系统“飞天”打破服务器门槛,提供云计算服务,揭开新一轮信息化巨幕。每一轮的科技周期必将分为上下半场,IaaS层已全面爆发,企业节省的IT支出将赋能更多创新软件服务应用的投入,SaaS市场规模将数倍于IaaS。 

投资建议:云计算IaaS层具有超强的规模效应,巨头们的全面爆发标志着势不可挡的云计算时代的到来,上半场基础设施将大力推动下半场应用服务的发展,SaaS迎来黄金发展期。我们认为具有公有云能力的公司成长能力更强且更具有长期持续性,重点推荐:用友网络、金蝶国际(港股)、广联达、泛微网络。 

风险提示:技术落后风险;云计算进展不达预期。 

 

* IaaS: 서비스로서의 인트라스트럭처, 클라우드로 IT 인프라 자원을 제공하는 서비스

* SaaS: 서비스형 소프트웨어, 유저는 필요한 가능만을 필요할 때에 이용할 수 있으며, 이용하는 기능만큼만 요금을 지불함.

출처 东海证券
원문링크 https://bit.ly/2K7OZIo
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