반복영역 건너뛰기
지역메뉴 바로가기
주메뉴 바로가기
본문 바로가기

연구정보

연구정보

국내외 연구기관에서 발표된 중국 연구 자료를 수집하여 제공합니다.

동향자료

电子行业专题研究报告:中美贸易争端对电子行业影响几何?

徐涛,胡叶倩雯 2018.07.12

URL

연구정보 상세보기

中美贸易摩擦一波三折,引发市场情绪波动,依旧看好板块成长。1)贸易争端复盘:除缩小贸易逆差外,美方主要祭出三大制裁措施:惩罚性关税、限制出口、限制投资。其中限制出口杀伤力最大,而长期来看限制投资影响更为深远。2)对电子行业影响:短期内,贸易争端引发市场情绪波动:几个关键时点,电子细分行业龙头都出现不同程度的股价下挫,电子行业整体估值已至低位。我们认为,中美企业高度融合,制裁是否落地尚需持续观察,看好电子板块未来成长空间。 

美国重视电子产业,国内细分行业所受影响分化,需重点关注半导体领域。1)半导体:短期内惩罚性关税影响有限,主要由于我国集成电路对美出口占比极低(<2%);但我国半导体企业在多个制造环节对美高度依赖,因此出口管制、限制投资对相关企业冲击更大,还需持续观察。2)消费电子:直接影响美国消费者,美方制裁时避开消费电子领域。3)安防:加税名单未涉及安防。而美国国会5月提出的禁购议案对安防企业影响也极其有限,对海康/大华营收影响预计分别小于0.6%/0.15%。4)LED:LED并非美方重点打击领域,且我国LED企业在全产业链上已具备自主可控能力,无惧出口限制及投资限制。5)PCB:加税名单直接涉及PCB的产品仅5项,且即使对PCB全面加征25%关税,对我国PCB产业影响预计也小于0.5%。 

美方意欲维持现有格局,长期看产业转移趋势不改。1)现有全球产业分工格局下,美国占据高利润的环节,中国企业分布在低附加值环节。美国在本次贸易争端中,重点打击高端产业(如半导体),以维持“收入在中国,利润在美国”的现有格局。2)凭借基础设施、工程师红利等独特优势,我国高端电子企业(尤其是半导体产业)不断向全产业链延伸。看好我国半导体企业沿着技术升级路径攀升(如由逻辑电路到模拟电路再到射频电路)。 

实质影响取决于双方制裁措施落地程度,后续还需持续观察。中美贸易冲突对于电子行业的长期影响取决于制裁措施的具体执行以及美方后续的态度。美方现有制裁主要停留在惩罚性关税领域,未来更应关注出口管制措施,尤其是半导体领域。中国是美国集成电路的主要进口国,美方对中国全面限制的可能性不大。但需警惕美国在关键设备、材料上采取禁运措施。

출처 东海证券
원문링크 https://bit.ly/2ujnBRD
첨부파일
키워드

중미 무역분쟁 반도체 전자업계 무역제재

지역키워드

중국전체

목록

만족도 조사

이 페이지에서 제공하는 정보에 만족하셨습니까?

평가하기