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연구보고서

“互联网+”、企业家对外投资与公司估值

杨德明, 毕建琴 2019.07.08

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进入互联网时代,随着极致化、差异化、个性化产品大量涌现,资产专用性水平呈现大幅度提升的趋势。在此背景下,本文基于资产专用性理论,结合中国非国有上市公司数据进行实证研究。结果发现:伴随着企业开始实施“互联网+”,企业家对外投资显著增加;企业家对外投资会显著提升公司估值,而且实施“互联网+”会强化企业家对外投资对公司估值的正向影响。资产专用性理论可以很好地解释上述发现。相对于市场机制,通过企业内部组织来生产资产专用性水平很高的资产,具有一系列优势,由此激发了企业家为获取专用性资产进行对外投资的动机;由于专用性资产能帮助企业形成一定的可占用性租金与“连接红利”,能对公司估值产生正向影响;而基于“互联网+”的大数据精准分析等方法能够有效降低专用性资产错配、事后被“敲竹杠”所导致的风险,因而“互联网+”可以强化企业家对外投资对公司估值的积极作用。本文的研究结合创新驱动和跨界融合的时代特征,在一定程度上扩展了资产专用性理论;实践中则有助于促进互联网和实体经济深度融合,推进“互联网+”行动计划更为有效地实施。

출처 中国工业经济
원문링크 https://bit.ly/2L5X6K9
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