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연구보고서

紧缩性货币政策的宏观经济效应 ——基于“资产负债表衰退”与“金融摩擦”双重机制

汪勇, 李雪松 2019.08.16

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围绕本轮经济大衰退,最有代表性的两种理论分别为“资产负债表衰退”与“金融摩擦”理论,但尚未有研究将这两种理论融入至一个统一的分析框架。本文构建了一个同时含有这两种理论的动态随机一般均衡模型,模拟了紧缩性货币政策的宏观经济效应。在政策利率上升后,本文研究发现:(1)在基准情形,相比“资产负债表衰退”,“金融摩擦”机制对企业投资与产出影响更大;(2)金融中介对企业贷款意愿减弱,“资产负债表衰退”和“金融摩擦”机制对企业投资和产出影响均缩小,但后一种机制影响的缩小幅度更为明显;(3)企业决策目标转换速度加快,“资产负债表衰退”机制对企业投资与产出影响大幅扩大,而“金融摩擦”机制的影响无明显变化。

출처 중국사회과학원 공업경제연구소(中国社会科学院工业经济研究所)
원문링크 https://bit.ly/2N12KNU
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경제 파동 대차대조표 쇠퇴 금융 마찰 통화정책 DSGE 모형

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