新型冠状肺炎疫情全球蔓延使实体经济发展和金融市场稳定遭受重挫，如何维护资本市场秩序成为政府和投资者共同关注的问题。文章从微观层面考察高管个人从军经历对公司股价崩盘风险的影响，实证结果表明，高管从军经历能够有效降低股价崩盘风险，且董事长从军经历的作用更加显著。进一步地，高管从军经历对股价崩盘风险的降低效应在公司由“非前十大”审计以及当地政府官员具有从军经历时更加突出，即从军经历通过两种机制影响高管隐瞒坏消息的动机：（1）高管从军经历具有烙印效应，当公司治理环境较差时，可作为公司正式治理机制的替代机制；（2）从军高管和从军官员之间形成的社会关系网络具有资源效应和监督效应，既能降低公司陷入困境的概率也能约束高管的信息披露行为。文章揭示了高管从军经历影响企业信息披露行为的作用路径，并对新兴市场国家中企业如何优化高管团队结构具有启示意义。