本文从跨国并购企业外来者劣势的两种来源入手，分析了东道国文化特质影响跨国并购风险的机理，基于中国1997—2017年2722宗海外并购样本的实证检验表明东道国文化宽容度、信任度与并购失败风险负相关；在法治水平较高的国家，文化宽容度、信任度对并购风险的影响力下降，体现为正式与非正式制度作用的替代性；进一步的检验还发现东道国文化特质对并购后业绩也存在类似影响。文章突破了国际商务领域基于“文化距离”概念研究文化影响的范式，回归到文化本身特质的研究，并使用了代表性更强的文化特征度量方法，深化了外来者劣势导致跨国并购风险的机理研究，在实践中也为中国企业海外并购风险防范提供了文化视角的参考。