企业就业波动反映企业就业增长的稳定性。面对外部冲击如何“减震”保障就业稳定成为政府就业工作的重点，而政府补贴能否促进企业就业规模的稳定增长仍然有待深入探究。文章利用工业企业数据实证分析了政府补贴对企业就业波动的影响以及其作用机制。研究发现：政府补贴对企业就业波动存在显著负向作用，政府补贴强度增加有利于降低企业就业波动。政府补贴强度与企业就业波动之间存在“U”形的非线性关系，面板门槛模型回归结果表明，当政府补贴强度低于门槛值0.0368时，具有抑制波动作用；而高于门槛值0.0368时，具有增加波动的作用。进一步分析表明，其抑制波动的作用渠道是通过缓解短期的资金压力和强化企业储备员工的能力以应对冲击，但技术进步和技术种类多样化的作用渠道效果不太明显。增大波动的作用渠道是因为新产品创新带来产品业务线和就业岗位调整导致了企业就业波动更大。