아세안

■ GCC 국가들은 2012년 4.4%의 경제성장과 주식시장의 매력도에도 불구하고 다른 경제권에 비해 상대적으로 저조한 주가 상승률을 보임.*

*GCC(Gulf Cooperation Council) 국가는 바레인, 쿠웨이트, 오만, 카타르, 사우디아라비아, UAE 6개국으로 구성됨.  

- GCC 국가들은 서방 국가들을 앞서는 2012, 2013년 경제성장률, 인프라에 대한 투자 및 정부의 재정지출 확대정책으로 역내 투자 매력도가 높음.
o GCC 국부펀드의 역내 채권 투자는 2011년의 6%에서 14%로 급증하였으며, 역내 실물 경제부문에 대한 투자도 증가추세를 보임.

- S&P GCC 지수에는 걸프지역의 우량 기업들이 다수 포함되어 있고 다른 주식시장에 비해 배당수익도 높은 것으로 나타나 투자 가치가 높음.

- 한편 MSCI World(11.24%), S&P 500(12.61%), MSCI Emerging Market(10.37%) 지수 등은 2012년 경기 둔화 속에서도 10%를 넘는 상승률을 보인 반면 S&P GCC 지수는 탄탄한 실물 경제에도 불구하고 0.86% 상승하는데 그쳤음.

표 1. 주요 경제권별 주가지수 변동 추이
(단위: 십억 달러(시가총액), 포인트(종가), %(MTD, YTD, 배당수익, 실질 경제성장률))
 

주: 1) 종가, MTD(month to date), YTD(year to date)는 11월 29일 장 마감 기준
    2) 2012, 2013 경제성장률은 예상치임.
    3) KOSPI 200의 배당수익은 추정치임.
자료: Markaz Research; Global Insight; 한국거래소.

■ GCC 주식시장의 저조한 주가 상승률은 높은 석유의존도, 외국인 주식투자에 대한 소유권 제한 정책, 최근의 발생한 역내 정치 불안 등이 주요 원인임.

- 사우디아라비아 주식시장의 경우 35%(시가총액 기준)가 석유 관련 기업이기 때문에 원유 가격 변동에 따른 주가 취약성이 큼.

- 현재 사우디아라비아에서 외국인 투자자는 뮤추얼 펀드와 스왑거래를 통한 주식 소유만 가능하고 바레인, 쿠웨이트, UAE는 총 주식의 49%, 카타르는 총 주식의 25%만 외국인 소유가 허용되어 외국인 투자자 및 기관의 활발한 거래가 제한됨.*

*GCC 주식시장은 대부분 외국인에 대한 투자제한을 타 GCC 투자자, 그 외 외국인으로 분류하고 있으며 GCC 투자자는 역외 외국인보다 소유가능 지분비율이 높음.

o 대부분의 GCC 국가들은 보험, 에너지, 항공, 통신, 물류관련 업종에 대한 외국인 투자가 금지되어 있거나 지분소유 한도가 제한되어 있음.

- 사우디아라비아 압둘라 국왕의 건강 악화, 바레인의 시아(Shia)파 시위, 쿠웨이트 국회의 잦은 교체 등 정치적 사안과 지정학적 리스크가 주가상승 저해 요인으로 작용함. 

■ 사우디아라비아와 UAE는 주식시장 개방 및 외국인 투자지분 확대 등 개방정책을 고려하고 있어 주식시장 변화에 따른 관심이 필요함.

- 시가총액 기준 GCC 주식시장의 50%를 차지하고 있는 사우디아라비아는 중국의 QFII (Qualified Foreign Institutional Investors)와 유사한 제도를 도입하여 주식시장의 점진적 개방을 추진 중임.*

*QFII는 중국정부가 특정 조건을 충족하는 해외기관투자자에게만 자국인 전용주식인 A주를 위안화로 취득할 수 있는 자격을 부여하는 제도임.

- UAE는 석유화학, 물류, 항공, 통신 등을 제외한 산업에 외국 기업 지분소유를 100% 인정하는 것에 대해 검토하고 있음.

- 우리나라 기관투자자 및 연기금은 해외 투자 포트폴리오 다양화 측면에서 개방을 확대하고 있는 GCC 주식시장에 대한 투자를 고려할 필요가 있음.

<자료: Oxford Analytica, Markaz(Kuwait Financial Center)>