元宇宙是数字经济的新载体，在重组要素资源、重塑产业结构、加快与实体经济深度融合发展过程中发挥着搭建新领域、新赛道的重要功能。本文从建构性技术角度，以商业模式为切入点，从“关键要素、创造过程、创造情境”三个方面构建元宇宙价值创造理论框架。首先，通过回顾和梳理元宇宙及价值创造的相关文献，奠定本文的理论基础；其次，界定元宇宙价值创造的参与主体和要素主体，并针对不同参与主体执行的不同价值创造环节，引入知识共享逻辑、社群逻辑、多重利益相关者逻辑和经济逻辑来阐释元宇宙价值创造的理论逻辑；再次，从价值生产、价值遭遇、价值传递、价值外溢四个环节探究元宇宙价值创造过程的运行路径；最后，针对用户层、平台层、利益相关层和外部物理层，分别从知识共享逻辑、社群逻辑、多重利益相关者逻辑与经济逻辑论述元宇宙价值创造的运行机制，并提出研究展望。