一、债务动态

（一）土地收储细则再完善 两部门发文给予地方更大灵活空间

自去年10月份财政部明确支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地之后，各地收储步伐加快，收购存量闲置土地已成为今年房地产“稳投资”的重要举措。

3月11日，自然资源部和财政部联合发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》（以下简称《通知》），明确提出以单个土地储备项目（非单个地块）要求融资收益平衡，给予地方更大的灵活性。此外，非“自审自发”试点地区项目通过审核后，省级财政部门可择优安排发行专项债，业内预计有望引导资金向优势地区倾斜。

《中国经营报》记者了解到，本次自然资源部和财政部联合发文，是对专项债用于土地储备政策的进一步完善和落实，预计后续各地尤其是“自审自发”试点地区发债节奏或加快，进而推动房地产市场“止跌回稳”。

据了解，今年1—2月，财政政策已经在靠前发力，地方债发行额达到近几年的同期最高水平，今年两会最新出炉的2025年《政府工作报告》中明确了财政发力的多项举措，如赤字率拟按4%左右安排，较2024年增加1个百分点，地方政府专项债额度为4.4万亿元，较2024年的3.9万亿元增加了5000亿元，并指出“重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等”，土地收储和收购存量商品房是今年专项债重点发力的方向。

（中国经营网）

（二）地方新增债务限额已下达近2.4万亿，地方债发行“抢跑”

近期地方债发行“抢跑”，随着多地地方政府债务限额“顶格”下达，地方债“发飞”情况也有所增多。

机构人士指出，新增专项债中置换隐债专项债在2月发行显著加速，叠加资金价格偏高，或是地方债“发飞”的主要原因。不过随着一季度发行高峰步入尾声，3月以来地方债“发飞”情况已有所减少。

据企业预警通数据显示，截至3月12日，已有广东、浙江（不含宁波）、福建、四川、河南、新疆兵团等32个地区提前批新增地方政府债务限额已下达，合计提前下达约2.39万亿元新增债务限额，其中新增专项债占大头合计20197亿元。

据了解，每年地方新增债券规模需在每年3月全国两会经由全国人民代表大会审议通过，为了便于地方加快发债进度，更早更好地发挥政策资金的效用，全国人大常委会授权国务院提前下达下一年新增地方债务限额，并明确该“提前批”额度需在当年（即2024年）新增地方债务限额的60%以内。考虑到2024年地方新增债券规模为4.62万亿元，包括7200亿元新增一般债券、3.9万亿元新增专项债券，由此可以推算出2025年“提前批”地方新增债券规模约为2.8万亿元，当前约2.39万亿元新增债务限额已逼近“提前批”的发行上限。