我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP相关性最强。上市公司车流量与GDP增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。（具体详见附录） 

评论 

内需货运略有放缓：1-4月合计铁路货运量同比增速下滑至6.1%，低于1-3月的7.7%和去年同期的9.8%。大秦线1-4月累计同比增长7.0%，低于1-3月的9.9%和去年同期26.4%。1-4月已披露高速公路汇总车流量累计同比增长6.3%，低于去年同期10.1%。1-4月三大航国内旅客周转量增幅为10.0%，高于去年同期（9.9%）。1-4月铁路客运量累计增速较1-3月改善，与去年相比下滑：1-4月累计同比增长7.8%，高于1-3月的7.3%，低于去年同期的10.0%。 

外需数据略有分化：八大港口外贸箱1-4月累计增速5.3%，略低于去年同期增速6.0%和1-3月的5.7%。三大航货邮周转量1-4月份同比增长8.3%，较2017年1-4月5.0%的同比增速更快。 

航运运价有所分化：干散货：5月BDI冲高后回落，6月1日BDI收报于1,156点；2018年5月均值为1,293点，较4月均值1,129点环比上涨14.5%，较去年同期的973点上涨33%。下游火电需求旺盛，沿海煤炭运价上涨，秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的煤炭运价在6月1日分别报收43.7元/吨和54.1元/吨，分别较上月上涨13.8%/上涨23.8%。集运：市场货量回升，运输需求恢复良好，6月1日欧洲和美西航线集装箱运价分别报收876美元/TEU和1,445美元/FEU，较上月分别上涨11.2%、下跌1.6%；油运：供需关系边际改善，运价底部回升，VLCCTD3CTCE6月1日报收于12,430美元，较上月上涨173%，较去年同期基本持平。