长期以来，中国 M2/GDP 持续偏高且呈上升发散态势，关于其影响因素 的研究近年来并不多见，且已有研究大多聚焦于中国经济增长和转型时期的特定 因素。本文提出 M2/GDP 水平主要与一国金融结构、经济效率、价格水平、税 收负担、储蓄率等因素相关的理论假说，并以 41 个国家的跨国面板数据为样本， 对 M2/GDP 的影响因素进行实证研究。结果表明，经济效率提升能够抑制 M2/GDP 过快上升，以间接融资为主的金融结构、税收负担以及价格水平则与 M2/GDP 显著正相关；金融发展水平与 M2/GDP 水平不具可替代性，M2/GDP 是 多因素共同作用的结果。本研究对深刻理解 M2/GDP 的影响因素，提升经济效 率，优化金融结构，大力减税降费，更好地促进经济高质量发展，具有重要启示 性意义。