3,000포인트 회복한 中 증시, 정책 호재로 A주 안정성 높아질 전망
지난 3월 4일 상하이종합지수가 2018년 6월 중하순 이후 처음으로 3,000포인트를 회복해 그 배경과 앞으로의 전망에 관심이 쏠리고 있음.

​

3월 첫째 주 들어 A주 증시가 강한 상승세를 보이면서 상하이종합지수가 3,000포인트에 다시 안착했고 중국 증시의 수익 기대치가 높아짐에 따라 외자 유입이 늘어나면서 3월 4일에는 상하이(上海)와 선전(深圳) 증시의 거래액이 1조 위안(약 169조 원)을 돌파함.

​

중국 증시의 추세를 살펴보면, 올해 2월 들어 빠른 반등세를 보이며 상하이종합지수가 지난 2월 1일 개장 시 2,597.78포인트에서 계속 상승 흐름을 이어가며 3,000포인트까지 치솟았음.

​

중국 증시가 오름세를 나타내면서 빚을 내서 주식거래를 하는 신용거래융자 잔액도 지속적으로 증가세를 보이고 있음.

​

중국의 증권 데이터 플랫폼 둥팡차이푸 초이스(東方財富Choice)에 따르면, 상하이와 선전 증시의 신용거래융자 잔액은 올  2월 1일 7,109억 2,100만 위안(약 119조 원)에서 3월 1일 7,962억 1,600만 위안(약 134조 원)으로 늘어나면서, 융자 잔액이 14거래일 연속 증가세를 이어갔음.

​

홍콩을 통해 중국 본토로 들어오는 투자 자금도 증가하고 있는 추세임. 올 3월 1일까지 북상 자금(北向资金) ¹⁾ 이 계속해서 순유입되면서 2월 들어 16거래일 연속 순유입된 투자 자금은 누계 기준으로 634억 1,200만 위안(약 11조 원)에 달했음.

​

양더룽(杨德龙) 첸하이카이위안 펀드(前海开源基金) 수석 경제학자는 “현재 중국 증시의 불마켓 장세가 확실해졌다,”라며 “투자자들이 자신감을 가질 것,”을 권유함.

​

양더룽 수석 경제학자는 “모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)이 지난 3월 1일 중국 A주의 편입 비중을 3단계에 걸쳐 5%에서 20%로 확대한다고 밝힌 점이 A주 시장에 큰 호재가 되었다,”라고 분석함.

​

A주 편입 비중이 20%로 확대되면, A주가 MSCI 신흥시장 지수에서 차지하는 비중이 2.8%로 높아지면서 A주 시장에 약 3,300억 위안(약 55조 원)에 달하는 유동성이 공급될 것이라는 관측도 제시함.

​

A주 시장의 글로벌화 수준이 점점 높아지면서 A주의 투자 스타일에도 큰 변화가 생긴 가운데, 외자가 A주로 대거 유입되고 있음. 그 배경에는 지난 3년간의 하락세 이후 A주 주식 가치가 사상 최저치로 떨어지면서 최저 수준으로 평가가치가 떨어진 우량주에 대한 투자 흡인력이 높아졌다는 점이 자리하고 있다는 분석도 제기됨.

​

A주가 유동성이 매우 좋은 시장이라는 점도 외자에게 매력적인 요인 중 하나임. A주의 일일 거래량이 홍콩증시의 5배 이상에 이를 정도로 클 뿐만 아니라, 후강퉁(沪港通 〮 상하이-홍콩 증시 간 교차거래)과 선강퉁(深港通 〮 상하이-선전 증시 간 교차거래) 개통 이후 자금 유 〮 출입 경로가 완전히 열렸다는 점이 외자에게 매우 중요한 요인이 되었다는 분석임.

​

또한, A주가 제도 개혁을 거치면서 배당 제도, 거래 정지 및 재개 제도가 점차 규범화되면서 외자의 투자를 유도하는데 유리하게 작용했다는 분석도 나왔음.

​

중국 증시가 상승세를 타고 있는 배경에 대해 신징바오(新京报) 등 중국 매체는 지난 3월 3일 중국 당국이 《상하이 증권거래소 커촹판 주식 발행 〮 상장 심사에 관한 문답(上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答)》을 발표해 커촹판 관련 규정을 한층 더 명확히 한 데다, 앞서 지난 3월 1일에는 공업정보화부(工信部)등 정부 부처가 《초고화질 동영상 산업 발전 행동 계획(2019~2022년)(超高清视频产业发展行动计划2019-2020年)》 을 내놓으면서 4K TV 관련 테마주가 강세를 보이는 등 정책적 호재가 잇따랐기 때문으로 분석함.

​

앞으로의 전망에 대해 중신증권(中信证券)은 상하이종합지수가 2,800~3,200포인트 사이에서 등락을 반복할 것으로 보았고, 일각에서는 커촹판(科创板) ^2）추진 외에도 중국 정부가 대규모 감세 조치를 예고하는 등 정책 호재로 중국 증시의 안정성이 한층 더 높아질 것으로 예상함.

​

양더룽 수석 경제학자는 “올해 연초에만 해도 시장 투자자들의 심리가 매우 비관적이어서 일각에서는 중국 증시가 2,000포인트로 떨어질 것이란 전망도 있었지만, 현재 3,000포인트로 올라서면서 시장 자신감이 높아지고 거래랑도 급증하는 등 투자자들의 심리도 대체로 긍정적,”이라며 “A주의 ‘황금 10년’은 이미 시작되었다,”라고 보았음.

​

중위안증권(中原证券)은 “중국 증시의 유동성이 충분하고 리스크 선호 심리가 상승하고 있으며 정책적 호재에 대한 기대감이 비교적 높아, 3월 중국 증시의 상승세가 지속될 것,”으로 전망함.

​

전문가들은 “중국 거시경제의 탄력성이 여전하고 유동성 완화 기조를 유지하고 있는 점이 이번 중국 증시 반등의 핵심 요인이 되고 있다,”라며 “정책적 호재가 시장에 활력을 불어넣을 것,”으로 예상함.

​

그중에서도 중국 정부의 감세 조치가 A주 시장에 미칠 영향에 대해  안신증권(安信证券)은 “증치세(부가가치세) 세율 인하로 기업의 수익성이 개선되면서 A주 상장사의 수익성이 평균적으로 약 7.73% 높아질 것,”이라며 “그중 채굴업, 화학공업, 기계설비, 방직 의류, 철강 등 업종에 해당하는 상장사가 가장 큰 수혜를 입을 것,”이라고 분석함.

-----
^{1) 북상 자금(北向资金): 후구퉁(沪股通·홍콩과 외국자본의 상하이 A주 거래)과 선구퉁(深股通·홍콩과 외국자본의 선전 A주 거래)을 통해 중국 본토 증시로 유입되는 외국인 투자 자금을 가리킴.}

^{​
2) 커촹판(科创板): 상하이증권거래소의 하이테크 기업 전용 증시를 가리킴.}

​

<참고자료: 신징바오(新京报), 중궈징지왕(中国经济网), 정취안르바오왕(证券日报网) 등>

[관련 정보]

1. 모건스탠리 中 상하이·선전 300지수 올해 전망치 4,300으로 상향(뉴스브리핑, 2019년 3월 5일)

2. 中 초고화질 동영상 산업 육성 소식에 4K 관련 테마주 급등(뉴스브리핑, 2019년 3월 6일)

※ 본 이슈분석 전문은 첨부파일을 통해 확인하실 수 있습니다.