■ 대만, 역내 위안화 표시 포모사 본드 발행

- 포모사 본드(Formosa[‘아름다운 섬’이란 뜻으로 대만을 지칭] Bond, 福尔摩莎债券 or 宝岛债)는 원래 대만 역내에서 외국기관이 대만 달러가 아닌 다른 국가의 통화로 발행되는 채권

- 최초의 위안화 표시 포모사 본드는 2013년 3월 대만 민영은행인 CTBC BANK에 의해 발행되었고, 이후 금년 6월까지 총 18건, 발행 규모 141억 위안의 채권이 발행됨.

ㅇ 이 중 65%는 중국 본토 은행들에 의해 발행되었고, 27%는 대만 역내 은행 및 기업들이 발행하였고, 나머지 8%는 외국계 금융기관이 발행

- 포모사 본드는 딤섬 본드(홍콩에서 발행되는 위안화 표시 채권)와는 규제 및 세금 등에서 차별성을 지님

ㅇ 딤섬 본드는 국제채로서 유로달러채권과 유사한 구조를 가지고 있으나, 포모사 본드는 역내 채권으로 발행은 대만 금융당국의 관리 감독을 받기 때문에 발행 절차가 상대적으로 단순

ㅇ 또한 포모사 본드에 대한 투자는 대만의 세제에 의거하여 세금을 납부하여야 하기 때문에 세금부담이 발행자와 투자자의 유형에 따라 딤섬 본드보다 약간 높음

- 포모사 본드의 수익률은 유동성의 제한으로 인해 대체로 홍콩에서 발행되는 딤섬 본드보다 낮았으나, 최근 규제 완화 등으로 발행이 증가하면서 포모사 본드의 수익률이 점차 딤섬 본드에 근접하고 있음.
 

■ 위안화 표시 포모사 본드의 발행인 요건 

- 현재 대만과 외국계 금융기관·기업은 위안화 표시 포모사 본드를 발행할 수 있으며, 중국 내 금융기관과 기업은 아래 3가지 중 하나에 해당되는 경우 발행 가능

ㅇ 중국 정책성 은행, 국유상업은행, 주식제 상업은행 및 동 은행들의 해외 지점

ㅇ 대만 금융기관의 중국 내 지점

ㅇ 대만 증시에 상장된 기업의 중국 내 자회사

- 중국계 은행에게 허용된 위안화 표시 포모사 본드 총 한도액은 100억 위안으로, 금년 상반기까지 이미 87억 위안의 한도를 소진하여, 금년 하반기에 신규 쿼터가 부여될 전망 

- 포모사 본드의 발행 절차는 상대적으로 매우 단순  

ㅇ 중앙은행의 사전 심사 절차가 없으며(발행 계획에 대한 협의는 필요), 신용 등급 및 지정 증권딜러의 견적서를 첨부할 필요도 없음  

ㅇ 또한 투자 수익은 위안화 형태로 대만 내에서 보유하고 있거나 해외송금도 가능하여 대부분의 포모사 본드 투자수익은 대만 외의 위안화 표시 자산에 투자되고 있음

■ 위안화 표시 포모사 본드의 투자자 요건 

- 대만 국내 및 해외 투자자들은 발행 시장 및 거래 시장에 참여가 가능하고, 해외 투자자들은 더 이상 FINI(해외기관투자자 자격)를 획득할 필요가 없음.

ㅇ 현재 해외 투자자들이 대만 역내에서 대만 달러 표시 채권에 투자할 때는 FINI 획득이 필요하고, 투자액의 30% 이상은 반드시 고정 수익 상품에 투자하여야 함

- 해외 투자자들은 보유하고 있는 Euroclear 계좌를 통해 포모사 본드 결제를 할 수 있으며, 금년 4월 Euroclear와 Taiwan Depository & Clearing Corporation(TDCC)는 해외 투자자들이 위안화 표시 포모사 본드를 TDCC에서도 결제할 수 있는 서비스를 출시

- 또한 대만 금융당국은 과거 은행 및 보험회사에게만 부여하였던 PI(Professional Investor) 자격을 보유자산 3,000만 대만달러인 개인과 5,000만 대만달러인 기업에게 부여키로 결정

■ 위안화 표시 포모사 본드 관련 세제

- 포모사 본드는 딤섬 본드에 비해 비교적 높은 세율을 적용받고 있으며, 발행인과 투자자의 유형에 따라 상이하게 적용

ㅇ 해외 투자자들은 대만계 발행인이 발행한 포모사 본드에 대해서만 15%의 WHT(원천징수세)를 납부해야 하며, 대만 국내 투자자들은 17%의 기업소득세를 납부하여야 하나 발행금리의 10%에 대해 납부한 WHT를 공제받을 수 있음
 
■  향후 전망

- 금년 하반기 대만의 위안화 표시 포모사 본드 발행량은 발행 절차 간소화 및 시장 참여자 확대 등 일련의 규제 완화 등에 힘입어 급증할 전망

ㅇ Standard Chartered는 중국계 은행에 대하여 신규로 부여될 100억 위안의 발행 한도 등을 감안할 때 2014년 전체 위안화 표시 포모사 본드 발행 규모는 150~200억 위안에 달할 것으로 예측 

ㅇ 또한 European Bank for Reconstruction and Development(EBRD)와 British Petroleum (BP)도 포모사 본드 발행을 계획 중으로 알려져 해외 금융기관 및 기업의 발행도 증가 전망

- 수요 측면에서 대만 국내 투자자들은 향후에도 포모사 본드의 주요 투자자 지위를 유지할 것

ㅇ 국내 투자자들은 국내의 발행 주체와 감독 기관에 대해 상대적으로 자세히 파악하고 있으며, 딤섬 본드 투자 시와 동일한 세율을 부담하기 때문에 포모사 본드에 대한 투자 유인이 크다 할 수 있음 

ㅇ 특히 그간 딤섬 본드 투자를 확대해 온 대만 보험회사들은 포모사 본드 투자 시 해외 투자에 따른 환율 등의 리스크를 회피할 수 있어 딤섬 본드보다 포모사 본드 투자를 더욱 선호

ㅇ 해외 투자자들의 입장에서는 아직 포모사 본드의 발행량이나 거래량이 딤섬 본드에 못 미치고 있기 때문에 최근의 포모사 본드 관련 규제 완화 등에도 불구 단기간 내에 해외 투자자들의 투자 확대는 기대하기 어려울 것으로 전망

- Gre Tai Securities Market  http://www.gretai.org.tw

- 台湾首笔人民币债券“宝岛债”年后发, 证券之星, 2013/02/08 

- 人民币债券即将登陆台湾, 利率接近点心债?, 华夏经纬网, 2013/12/02

- Offshore RMB -A guide to Formosa investments, Standard Chartered, 2014/06/24