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中 1,000억 위안 규모 신용채 발행 취소, 11월 사회 융자 전환점 될 수도
2020-12-09
□ 중국 허난성(河南省) 국유석탄기업 융청메이뎬(永城煤電, 이하 융메이)의 디폴트 사태 영향으로 신용채 발행 취소·연기 건수 및 규모가 급증했음.
⚪ 중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind) 자료에 따르면, 융메이의 디폴트 선언 다음날인 11월 11일부터 현재까지 발행이 취소된 신용채는 약 80건, 약 972억 2,000만 위안(약 16조 1,881억 220만 원) 규모인 것으로 집계됨.
- 융메이 디폴트 사건 전까지의 올해 신용채 발행 취소 규모는 4,355억 위안(약 72조 5,151억 500만 원)이었던 반면, 최근 한 달 사이에 취소된 발행 규모만 1,000억 위안(약 16조 6,510억 원)에 달하는 것임.
- 지난 9월과 10월 발행이 취소 혹은 연기된 채권 규모는 각각 571억 위안(약 9조 5,077억 2,100만 원), 332억 위안(약 5조 5,281억 3,200만 원)에 불과했었음.
⚪ 앞선 2017년에도 채권 발행 취소 규모가 최고치에 달했었음. 발행을 취소한 주체들은 대부분 신용등급 AA였고, AAA 등급은 드물었음.
- 2017년 당시 발행 취소 규모가 컸던 주요 원인은 시장 금리가 전반적으로 상승했고, 신용위기사건이 빈발하면서 시장 리스크 선호도가 낮아진 데 있었음.
⚪ 반면, 이번의 채권 발행 취소는 AA+, AAA 등 신용등급이 높은 발행 주체가 다수를 차지하고, 특히 지방 국유기업 비중이 상대적으로 크다는 것이 특징임.
- 통계에 따르면, 이번에 채권 발행을 취소한 기업들의 신용등급을 보면, AAA등급은 52개로 전체의 40%를 차지하고, AA+와 AAA를 합친 숫자는 87개, 전체의 3분의 2를 차지했음.
- 또 다른 통계에서는 지방 국유기업이 103개로 전체의 80%를 차지한 것으로 나타남.
⚪ 화베이(华北)지역의 한 펀드 매니저는 “‘도시건설투자공사(城市建设投资公司, 도시투자회사) 믿음’이 완전히 깨진 것은 아니지만 예전만큼 견고한 것은 아니다”며 “재정상태가 악화한 데에다 업계가 주기성이 큰 전통 업계이기 때문에 관망세가 주로 나타났다”고 분석함. 그는 그러면서 단기적으로는 일부 채권 발행 난이도가 상당할 것이라고 전망함.
⚪ 중부지역 성(省)의 한 AAA 등급 도시투자회사 융자부 책임자는 “현재 시장 회복을 기다리고 있다”며 단기 내에 장기 채권 출시는 없을 것이라고 설명함.
⚪ 싱예증권(兴业证券) 수석 애널리스트 황웨이핑(黄伟平)은 “신용채 디폴트 사건이 실물 융자에 영향을 미치기 시작했다”며 “디폴트 충격이 더욱 분출된다면 신용 위축이 가속화되어 사회융자의 전환점이 보다 빨리 찾아올 수도 있을 것”이라고 설명함.
⚪ 신용채 융자는 사회융자의 중요한 구성성분임. 올해 1~10월 중국 기업들의 대규모 신용채 발행에 사회융자는 빠른 증가를 실현했음.
- 중앙은행 자료에 따르면, 10월 말 사회융자 규모는 281조 2,800억 위안(4경 6,819조 560억 원)으로 전년 동기 대비 13.7% 증가했고, 이중 기업채 잔액 및 정부채권 잔액은 동기 대비 20% 이상씩 증가했음.
- 그러나 11월 신용채 순융자액이 연내 처음으로 마이너스를 기록했음. 윈드 자료에 따르면, 11월 신용채 발행을 통한 순 융자액은 마이너스(-) 291억 위안(약 4조 8,445억 6,800만 원)을 기록했고, 동기 대비 지방채 발행 규모 또한 감소했음.
*도시건설투자공사(城市建设投资公司): 중국 전역 각 대도시 정부의 투융자 플랫폼임.
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