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中 올해 약 9조 원 규모의 향촌진흥채권 발행, 국유기업 비율 91%
2021-06-22
□ 현재까지 향촌진흥채권의 발행 주체는 지방정부가 포함되어 있음. 48개 향촌진흥 신용채의 발행 주체 중에서 90% 이상의 발행 주체가 국유기업임.
◦ 2021년 중앙1호문건(《중국공산당 중앙위원회 국무원의 농촌 진흥 추진을 통한 농업·농촌현대화 가속화에 관한 의견(关于全面推进乡村振兴、加快农业农村现代化的意见)》)이 인쇄·발행된 지 113일이 경과함. 그동안 금융시스템은 많은 방법을 동원해 향촌진흥을 지원함. 채권시장에서는 농촌진흥채가 주로 발행됨.
- 중국 시장조사기관 윈드(wind)에 따르면, 6월 14일까지 각 주체가 발행한 향촌진흥채권은 64개, 규모는 512억 위안(약 9조 원)에 달하며, 지방정부에서 발행한 향촌진흥 특별채는 6종으로 규모는 87억 위안(약 1조 5,000억 원)에 달함.
- 베이징(北京) 지역의 한 특별채 자문회사 고위층은 “향촌진흥이 요구한 현대농업 발전과 신규 기초인프라 시설의 투입회수율이 상당히 낮다는 점을 고려해보면, 시장 주체가 참여하고자 하는 의지가 강하지 않을 것이다. 정부가 주도하는 정책과 금융자원이 농촌으로 쏠릴 수 있도록 해야 한다”고 지적함.
◦ 발행 주체 측면에서 보면, 발행인에는 △ 중앙기업 △ 지방 국유기업 △ 민영 기업 등의 각 주체가 포함되며, 지방 국유기업과 중앙기업이 대다수임.
- Wind의 통계에 따르면, 현재 48개 향촌진흥 국체를 발행한 주체 중에서 △ 지방 국유기업 41개 △ 중앙기업 12개로, 국유기업 발행 주체가 91%에 달하는 것으로 나타남.
◦ 모집자금의 용도 측면에서 보면, 이미 발행한 농촌진흥채는 주로 △ 식량 보관의 보장 △ 농촌 스마트 에너지 시설 △ 농촌 공공도로 건설 프로젝트 분야에서 투자가 이루어졌으며, 일부 모집 자금은 보유 중인 채무를 상환하는 데 사용되기도 함.
- 주목할만한 점은 일부 향촌진흥채권은 유기적으로 기타 테마 신용채와 결합함. 향촌진흥채 ‘21중졔능(21中节能) GN001(탄소 중립채/향촌진흥)’은 탄소 중립 채권과 유연한 결합을 이뤘고, 모집 자금은 탄소 배출 감축과 향촌진흥 등 친환경 프로젝트에 사용됨.
◦ 발행률 측면에서 보면, 향촌진행채의 발행이용률은 약 2%~4% 구간에 있어 상당히 낮은 수준임.
- 순빈빈 톈펑증권(天风证券) 수석고정수입애널리스트는 “이런 현상이 나타난 원인은 기관이 테마류 신용채를 지원하는 것과 관련성이 있다”라며 “테마류 신용채는 대부분 국가전략계획을 실행하기 위해 발행된다. 발행 주체는 중앙기업·지방 국유기업이 대부분이며, 평가등급은 상당히 높다”라고 밝힘.
- 농촌진흥채 발행 주체 48개 중에서 AAA 평가등급을 차지한 곳은 31개, 64%를 차지함. AA+ 등급을 받은 주체까지 포함한다면, 높은 평가등급을 받은 발행주체의 비율은 77%까지 올라가게 됨.
- 순빈빈은 “일반 신용채와 비교했을 때, 향촌진흥 신용채의 발행, 심사 과정에는 간단하고 신속한 절차가 열려있다. 일정 부분에 있어서 발행인의 융자 루트를 확대하고, 액면 이자율도 비교적 낮아 신용 펀더멘털에도 좋은 편이다. 하지만 존속기간 관리 및 상환에 대한 배정에는 눈에 띄는 차이점이 없고, 존속기관 정보 공개에서 요구하는 것이 더 많다. 그러므로, 기관 입장에서는 향촌진흥신용채의 투자가치는 최종 분석한 주체의 신용도에 달렸다”라고 지적함.
◦ 한 은행기관 관계자는 “ △ 고표준 농경지 △ 농업 단지 △ 농산품 창고 쿨체인 물류 등을 한데 묶어 프로젝트를 기반으로 한 다양한 종합수익을 모색할 수 있는 농촌진행 전문채의 발행을 시도해 볼 것을 권한다”라며 “수입에서는, △ 신규 증가한 농경지 지표의 토지 양도 수입 △ 현대 농업단지의 산업 경영 수입 △ 농산품 창고의 쿨체인 물류 서비스 수입 등으로 프로젝트의 수익을 끌어내야 한다”라고 건의함.
◦ 상기 서술한 특별채 자문회사 고위층은 “농촌진흥은 중요한 임무다. 앞으로 농촌진흥 발전을 지원하는 지방정부채 규모는 계속 확대될 것이다”라며 “지방정부의 일반채는 △ 농업·농촌의 육교·교량 네트워크(路桥网络) △ 기초 수리(水利) 등의 순(纯)공익성 프로젝트에 사용된다. 특별채는 프로젝트 수익과 지속적인 자금 회수 능력이 있는 △ 농산품 산업단지 △ 고표준 농경지 등 공익 프로젝트에 사용되어 상호 보완된다”라고 분석함.
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