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부동산 기업 채무 문제 해결할 시간 다소 필요
2021-10-12
□ 중국의 디폴트 위기에 놓인 많은 부동산 기업이 잇따라 나타나고 있음. 이런 상황 속에서 각 측의 이익을 위해서는 부동산 기업이 자금 문제를 해결할 수 있도록 시간을 주어야 함.
◦ 최근 몇 년간 중국은 다수의 부동산 규제 정책을 내놓고 있음. ‘3개의 레드라인(三道红线)’ 규제 정책 이외에도, 적지 않은 지방정부에서 부동산 규제정책을 내놓으며 부동산 구매, 판매, 토지 매입 등을 규제하였고, 중고 주택의 ‘지도 가격(指导价)’제 등을 시행함. 이로 인해, 일부 소비자들은 주택 구매 자격을 상실하였고, 일부 소비자들은 주택 가격이 하락될 때까지 기다리는 상황이 발생함. 이로 인해 개발업체의 판매 대금 회수가 자연스레 지연되며 심각한 상황이 초래됨.
◦ 기업들은 신속한 판매 대금 회수를 위해 주택 할인 판매 마케팅을 펼쳤지만, 부동산 시장의 특성상 판매가 신속하게 이루어지지 않았음. 일부 부동산 기업은 은행 대출 이외에도 어음 융자 등을 통해 이러한 상황을 해결해나가고자 했지만, 이는 단기적인 수단이었을 뿐, 되레 기업의 상환 압박이 가중됨.
◦ 은행은 부동산 기업의 최대 채권자로서, 정책적 요구에 부합하기 위해 부동산 기업에 대출을 제한함. 은행의 지원 없이는 부동산 기업의 정상적인 운영이 힘들어지면서 악순환이 시작됨.
◦ 현재는 공사 중단으로 인해 건설업체와 부동산 기업들이 모두 피해를 보고 있으며, 토지 경매 시장이 급속히 얼어붙어 기업들이 더 이상 토지를 구입하려 하지 않고 있어 지방 재정에도 영향을 미치고 있음.
◦ 부동산 기업의 힘만으로는 현재의 난관을 극복하기가 어려운 상황임. 몇 년 전까지만 해도 문제의 기업이 인수합병(M&A)됐지만 현재는 동업자도 인수하기 어려운 지경임. 인수합병 자산은 일반적으로 부채를 안고 있는데, 현재 부동산 기업들은 자사의 안전을 위해 부채를 늘리기보다는 줄이려 하고 있음. 결정적인 순간에 시장에 갑자기 유동성이 사라진 상황임.
◦ 최근 몇 년 동안 적지 않은 기업들은 고부채·고레버리지 방식으로 기업을 확장했고, 시장에 많은 문제를 가져옴.
◦ 현재 심각한 상황이지만, 토지와 현재 건설 중인 자산은 여전히 우수한 현물로 대체 상환이 가능한 자산이므로, 완공 후 매각하여 현금화한다면, 이 고비를 넘길 수 있을 것으로 예상됨.
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