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中 인민은행 역레포 운용 중단...긴축 전환 아닌 유동성 과잉 반영
2026-06-04
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□ 중국 인민은행이 유동성 과잉을 배경으로 역레포 운용을 중단했으나 통화정책 완화 기조는 지속될 전망임.
◦ 역레포 미실시의 배경과 시장 해석
- 6월 3일 중국 인민은행(人民银行)은 7일물 역환매조건부채권(역레포) 운용 규모를 0으로 설정했으며, 이에 따라 만기 도래분이 그대로 순유동성 흡수로 전환됨. 역레포 운용 규모는 시장 수요에 연동되는 구조로, 수요 약화 시 역레포 미실시는 정상 범주에 해당함.
- 시장 전문가들은 역레포 미실시의 직접 원인으로 은행 간 유동성 과잉에 따른 금융기관의 단기 자금 수요 약화를 꼽음. 주요 단기금리 지표가 정책금리를 하회하는 등 유동성이 충분한 것으로 확인되며, 전문가들은 이를 긴축 전환이 아닌 기술적 유동성 흡수로 분석함.
◦ 인민은행의 정책 의도와 6월 전망
- 인민은행은 총량 긴축보다 단기금리를 정책금리 수준으로 유지하고 과도한 자금 공회전을 억제하려는 것으로 분석됨. 장기 국채 금리 하락이 이어지는 가운데, 인민은행은 국채 매매 규모도 시장 상황에 맞춰 탄력적으로 조절하고 있음.
- 이번 유동성 흡수는 월말 공급, 월초 회수라는 관례적 조절 패턴에 부합하는 기술적 운용으로 평가됨. 분기 말 거시건전성평가(MPA) 등 변동 요인이 존재하나, 인민은행이 유동성을 탄력적으로 관리하는 한 6월 자금 시장의 전반적인 완화 기조는 이어질 것으로 전망됨.
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