[일어] 일본경제전망：중국에서 ’거품’이 붕괴하면 무엇이 발생하는가?

Abstract

이번 보고서에서는 중국에서 ‘거품’이 붕괴했을 경우의 충격에 대해 다면적으로 검증했다. 이 부분은 이번 보고서의 핵심이 될 부분이다. 당사의 메인 시나리오에서는 중국경제가 당면한 위기적 상황에 빠질 가능성은 한정적이라고 생각하고 있다. 가령 중국에서 은행융자의 회수불능액이 급증한 경우에도 장래에 중국경제나 세계금융시장이 크게 동요할 가능성은 부정하지 않으나, 즉시 중국의 재정위기가 발생한다고 생각하는 것은 경솔하다. 단 정말로 무서운 것은 장래에 대규모 자본스톡 조정이 발생할 위험성이다. 당사의 시뮬레이션에 따르면 자본스톡이 발생한 경우, 중국의 잠재성장률은 ‘최선’이라도 4% 정도까지 떨어지고 실제 경제성장률은 0 근방에서 변하게 된다. 더 한층 심각한 ‘meltdown’ 시나리오에서는 중국의 잠재성장률은 1.6%정도까지 떨어지고, 실제 경제성장률은 대폭 마이너스가 이어질 우려가 있다. 또한 당사에서는 중국의 ‘위안화 평가절하’는 ‘아무 소용이 없다’고 생각하고 있다. 한편 세계 경제의 주역은 아직까지 미국이며, 가령 중국경제가 다소 감속한 경우에도 일본경제에 끼치는 악영향은 한정적이라고 여겨진다.