Abstract

​

自从美联储启动加息进程，特别是进入2016年以来，全球经济形势似乎更趋严峻：继欧元区、瑞士、丹麦和瑞典之后，日本也宣布实施负利率；德意志银行出人意外地发布巨额亏损公告，全球股票市场随之大幅波动；原油价格更是让人大跌眼镜，一度下破每桶30美元，而黄金价格则开始出现反弹行情；美国第四季度的经济增长数据也一反常态，呈现出明显的疲弱走势。所有这些，都使得美联储的加息政策受到质疑，TED利差也一度出现攀升。而正是在这个敏感时刻，美联储副主席费希尔1月3日在美国经济学年会上发表的演说中特意讨论了零名义利率下限、金融稳定与货币政策的关系。如果说费希尔还只是为学者们提出了一个研究课题的话，那么作为美联储主席的耶伦在2月10日回答国会提问时明确表示不会排除负利率选项，则难免引发市场联想：美国货币政策正常化的进程会发生逆转吗？
　　如何看待美联储的货币政策走向，本文将从长期停滞假说、对美国经济基本面评估以及货币政策沟通策略等三个方面展开分析，力求给出一个明确的判断。
　　长期停滞、负利率及其潜在危害
　　……
　　美联储对经济评估谨慎乐观
　　……
　　耶伦的货币政策沟通技巧
　　……​