Abstract

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ㅁ [중국의 경제구조 전환] 한국의 소득과 실질임금에 하방리스크(IMF)
ㅇ 중국의 제품생산 비중에서 고부가가치 영역이 확대되고 있으며, 이 과정에서 한국산 중간재 수입을 점차 대체할 것으로 예상
ㅇ 미국 수준으로 중국의 투자 대비 소비 비중이 높아질 경우, 한국의 소득과 실질임금에 각각 -0.25%, -0.18% 하방압력으로 작용
 - 중국이 글로벌 가치사슬의 고부가가치 영역으로 경쟁력을 높여가면서 생산성이 1% 개선 시, 한국의 소득과 실질임금은 각각 0.08%, 0.05% 줄어들 것으로 추정

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ㅁ [채권시장] ECBㆍ일본은행의 tapering 등 통화정책 재검토는 금융시장 불안요인(Goldman Sachs)
ㅇ 미국의 taper tantrum 직후인 2013년 12월 이후 현재까지 한국을 포함한 아시아 5년물 스왑레이트는 1.1% 하락
ㅇ 일본은행과 ECB의 양적완화 축소(tapering) 시 인도네시아, 필리핀, 한국, 태국, 인도 순으로 채권시장이 영향을 받을 것으로 예상
- 한국 채권시장은 대외요인보다는 국내요인에 좌우되고 있으나, 통화정책에서 재정정책으로 주요국의 경기부양책 무게 이동, 미국의 급격한 금리인상 등으로 자산가격 변동 리스크에 취약할 우려

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ㅁ [주택시장] 과거 신용카드 사태와 달리 안정적으로 조정될 전망(Nomura 외)
ㅇ 2000년대 초반 신용카드 급증시와 같이 최근 주택경기 호황에 따라 가계는 신용 확대를 바탕으로 소비를 늘리지만, 경기 불확실성으로 결혼은 줄어드는 추세
- 가계는 경제 및 고용전망이 불투명할수록 결혼을 미루기 때문에 혼인 건수와 성장률ㆍ소비는 대체로 동조적인 편이나, 최근에는 격차가 확대
ㅇ 향후 주택시장은 6~9개월에 걸쳐 안정적으로 조정될 것으로 보이며, 대출시장과 실물경제에 미치는 영향도 신용카드 사태와 달리 크지 않을 전망
- 신용카드 대출은 무보증 형태이고 카드발행사들이 도매자금 조달에 의존하고 있지만, 주택담보대출은 보증 기반 및 은행 예금에서 비롯되어 비교적 건전​