中美贸易战升级，持续推荐交运板块中的航空和铁路。6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施。中方立即出台同等规模、同等力度的征税措施，随后，特朗普指示美国贸易代表办公室考虑对额外2000亿美元的中国商品加征10%的关税，贸易战进一步升级。我们认为中美贸易战业已正式开打，中美贸易由之前的摩擦阶段转入正式交锋阶段，贸易战将进入长期拉锯的状态，具有长期性和日益严峻性，中美贸易战将对我国经济增长、高新技术发展带来一定阻滞。交运行业中的航空正迎来暑期旺季，政策端的不确定性逐步消除，铁路具有防御属性和铁路改革业绩弹性，我们维持长期推荐。 

三大航京沪线提价落地、人民币贬值压力大，继续看好航空旺季、首推东方航空。本周，三大航均已上调京沪航线经济舱的全价票价格，上调幅度约10%，京沪线是利润最为丰厚的国内航线。在油价企稳背景下，航空主要矛盾回归供需格局。我们认为高考结束及端午节拉开行业旺季序幕，7/8月航班排班增速环比下降强化旺季客收弹性。重点推荐提价弹性最大的东方航空；内线占比高，规模最大的南方航空；具备高品质航线的中国国航；上海基地业务占比高的春秋与吉祥。 

5月铁路货运创新高，?公转铁?加速推进，看好铁路货运中期升势及防御投资价值。5月份全国铁路货运同比增长11.8%，创今年以来新高。2018年以来，?公转铁?力度不断升级，加上公路不合规车辆运输车的治理，铁路货运升势确立，未来铁路获得的货源回流空间巨大。2018年是铁路改革落实兑现期，未来铁路将在资产证券化、运价改革、服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进，铁路未来的发展及效益有望显着改善。重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。