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중국의 WGBI 편입시 영향 및 시사점
김윤경,권도현 2020-09-25
ㅁ [이슈] 중국의 WGBI 편입 여부가 9.24일 발표되며, 편입요건 중에 아직 충족하지 못한
‘시장접근성’ 부문에 대한 평가에 시장 관심이 집중
ㅁ [영향] WGBI 편입 결정시 내년부터 18~24개월에 걸쳐 최대 $1,500억까지 자금이 유입될
것으로 예상되어 중국 채권시장에서 외국인 보유비중이 크게 확대될 전망이며, 금리의
하락 효과도 기대
ㅇ 추정 유입규모 : 중국이 WGBI에 편입되면 지수내 비중은 5~6%가 될 것으로 예상되며, 지수
추종자금을 $2.5조로 계산하면 총 유입액은 $1,250억~$1,500억
ㅇ 외국인 보유비중 증가 : WGBI 편입 완료시 중국 채권시장에서 외국인 투자자 비중은 국채의
경우 현재 9.2%에서 12.1%(`22년말)가 예상되고, 액티브 펀드가 `21~22년 추가로 유입(약 $700억)
될 경우에는 14.2%까지 늘어날 소지
ㅇ 다른 국가 영향 : 중국의 WGBI 편입으로 미국, 유럽, 일본, 영국의 비중이 각각 -2%p, -1.9%p,
-1.2%p, -0.3%p 조정될 전망이나 전체 채권시장 규모와 수요 등을 감안하면 큰 영향이 없을
것이며, 여타 국가들은 조정이 제한적일 것으로 예상
ㅇ 중국 금리 하방압력 : 외국인 자금은 중국 국채 및 정책은행채 매월 발행액의 18%까지 소화할
가능성이 있으며, 이는 금리 하락에 기여할 전망
ㅁ [시사점] 중국의 WGBI 포함 3대 글로벌 채권지수 편입은 선진화된 자율 시장으로의
진입이라는 측면에서 상징적 성격이 크며, 지속적인 주시대상
ㅇ 국내 국고채(KTB) 투자 외국인 자금은 우량 안전자산에 대한 중장기 투자성향을 나타내고
있으므로 중국의 WGBI 편입에 따른 유출 압력은 제한적일 전망
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