“双高现象”是上市公司在持有高额现金的同时又持有高额短期借款的现象。本文以2007—2018年A股上市公司为样本，检验了经济政策不确定性对“双高现象”的影响，并进一步研究了经济政策不确定性对“双高现象”作用的传导路径。研究结果发现，经济政策不确定性越高，“双高现象”发生的概率越高。经营现金流波动、融资成本和财务风险是导致上述效应的重要路径。进一步研究还发现，经济政策不确定性与“双高现象”的正向关系受到产品市场竞争地位、融资约束和公司治理水平的影响。本文的研究结果为“双高现象”的产生原因提供了新的解释，并有助于政策制定者和会计信息使用者更有效地理解“双高现象”以及经济政策不确定性对微观经济主体行为选择的影响。