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연구보고서
外汇宏观审慎政策与汇率风险敞口
何青, 王偲竹, 刘尔卓 2024-05-02
本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型，采用2010年第三季度至2023年第二季度中国A股上市银行和公司的财务数据，检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。研究发现，外汇宏观审慎政策总体上收紧将降低银行和企业的汇率风险敞口。相较于企业，银行的汇率风险敞口下降幅度更大。异质性结果表明，外汇宏观审慎政策收紧显著降低了重要商业银行、国有企业和高外部融资依赖企业的汇率风险。进一步研究表明，外汇宏观审慎政策主要通过信贷渠道影响企业的汇率风险敞口。当外汇宏观审慎政策收紧后，银行贷款依赖度更高公司的汇率风险敞口下降更多。本文有助于理解外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险的影响机制，同时为其他新兴市场国家实施外汇宏观审慎政策提供了政策启示。
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