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연구보고서
央行数字货币还是现金——基于隐私需求视角的分析
贾鹏飞 2024-05-17
我国数字人民币定位于现金类支付凭证（M0），强调与传统现金之间的替代和互补关系。深入研究央行数字货币与现金的关系具有重要的现实意义。本文通过构建世代交叠模型研究央行数字货币和现金的选择问题。央行数字货币“基于账户”的特点反映了其不具备完全的匿名性，在经济个体需要隐私的环境中，持有央行数字货币将产生隐私成本。然而，央行数字货币“电子货币”的特点使其可以获得大于零的利息。因此，经济个体将在央行数字货币和现金间权衡。基于经济个体的不同选择，本文刻画了央行数字货币和现金共存的经济环境。本文进一步分析货币政策冲击、偏好冲击以及隐私成本冲击对央行数字货币和现金的动态影响。在模型中，外部冲击将从集约边际和广延边际两个维度来影响央行数字货币和现金的需求。本文发现，央行数字货币利率的增加将导致央行数字货币总需求增加，现金总需求减小。偏好变量的增加将使央行数字货币总需求增加，但其对现金总需求的影响难以确定。隐私成本的增加将导致央行数字货币总需求减小，现金总需求增加。本文的研究为中央银行有效处理央行数字货币与现金的关系提供了政策建议。
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