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연구정보

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국내외 연구기관에서 발표된 중국 연구 자료를 수집하여 제공합니다.

연구보고서

【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融

殷剑峰, 张旸, 王蒋姜 2025-01-29

2024年中央经济工作会议第一次将提振消费、扩大内需摆在来年经济工作的首位,并提出“更加积极的”财政政策和“适度宽松的”货币政策。按照会议精神,“更加积极的”财政需要“加大财政支出强度”,并“优化财政支出结构”。不考虑需要延续多年的“抓改革”,2025年面临五大任务,由易到难依次是:第一,“化风险”:债务置换可以有效化解地方政府存量隐性债务,但难点在于控制新增隐性债务与保证全口径财政支出强度间的矛盾;第二,“稳股市”:A股的估值处于历史低位,但保持长期稳定的关键在于中长期资金的形成,这需要养老保障体系的改革;第三,“特朗普”:特朗普2.0的冲击可能远远强于特朗普1.0,但美国经济自身也存在问题;第四,“去库存”:在人口负增长的大背景下,房地产去库存的过程可能相当漫长;第五,“扩内需”:内需驱动的发展模式依赖于深刻的结构改革,同时,财政政策要保持足够大的支出强度,并调整支出结构。“更加积极的”财政政策是决定2025年经济形势的关键。考虑到隐性财政支出将会消失,叠加土地财政支出继续下滑,保持足够的财政支出强度需要有8%以上的赤字率,同时,在合理安排中央和地方财政关系的基础上,优化财政支出的产业结构。

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